资本眼｜李斌预警2026车市零售量或跌超15%，纯电渗透率42.2%背后的行业变局

咖咖Car 2026-06-16 23:21

蔚来创始人李斌在2026中国汽车重庆论坛上给出两个关键判断：一是2026年国内乘用车零售量同比可能下跌15%-20%，二是今年5月纯电渗透率已达42.2%，首次在所有动力形式中排名第一。两个数据共同指向一个拐点——市场总量收缩与动力结构切换同时发生，行业进入存量淘汰赛。

核心数据

1-5月国内零售市场：同比下降19.5%
全年零售量预估：同比-15%至-20%
5月新能源渗透率：62.9%
5月纯电在新能源中渗透率：67.1%
5月纯电在全市场渗透率：42.2%，同比+10.8pct
蔚来1-5月交付量：15万辆，同比+68.7%
蔚来2025年Q4经营利润：12.5亿元（实现季度盈利）
蔚来2026年Q1净利润：6800万元（连续第二个盈利季度）

数据拆解 42.2%的纯电渗透率较去年同期（31.4%）提升10.8个百分点，意味着纯电在一年内吃掉了超过10%的市场份额。李斌用挪威终局（96%纯电渗透率）做参照，认为这个趋势"不可逆转且只会加速"。蔚来自身数据也能印证：ES8连续6个月位居40万元以上不分能源形式的销量冠军，乐道L90同期在30万级市场也是销量第一。

财务信号 蔚来从2025年Q4开始扭转亏损惯性。Q4经营利润12.5亿元，Q1净利润6800万元（环比大幅收窄，需关注是否有非经常性损益影响）。在行业零售大盘收缩19.5%的背景下，蔚来交付量逆势增长68.7%，说明其在中高端市场的份额正在快速集中。但净利润从Q4的12.5亿元骤降至Q1的0.68亿元，季节性波动幅度值得警觉。

同行参照 李斌对全年零售量"跌15%-20%"的判断，与乘联会已披露的1-5月数据（-19.5%）和6月上半月走势（超-21%）方向一致。这一预期若兑现，将是国内乘用车市场连续第二年双位数下滑。蔚来预估自身全年增长40%-50%，意味着行业大盘的收缩与头部品牌的增长将同步上演——总盘子变小，但分配更集中。

市场预期与风险 目前市场对2026年车市的预期尚未统一，部分分析师仍寄望下半年政策刺激带来反弹。李斌明确否定这一假设，认为乘用车保有量达3.7亿辆后已进入存量时代。若其判断成立，那些依赖增量市场、缺乏品牌溢价的边缘车企将面临严峻的存货跌价和产能利用率下降压力。蔚来自身面临的风险在于：连续两季度盈利的可持续性尚未验证，Q1净利润仅6800万元，安全垫极薄。

存量市场里，总量萎缩与纯电切换同时加速，行业从"做大蛋糕"切换到"抢蛋糕"逻辑。能在这个阶段连续盈利并保持增长的品牌，财务韧性才算初步验证。

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