数据说话：6030万起拍流拍揭示哪吒产能资产流动性枯竭

咖咖Car 2026-08-03 23:34

哪吒汽车南宁生产基地467台整车制造设备司法拍卖，起拍价6030.79万元，零人报名流拍。该基地规划投资35亿元，当前评估价较规划投资额缩水98.3%，产能资产变现能力趋近冰点。

拍卖核心数据

指标	数值
起拍价	6030.79万元
规划投资额	35亿元
执行标的金额	4568.66万元
待执行租金欠款	1.3亿元
设备数量	467台
报名人数	0人
母公司负债总额	超265亿元
2022年销量	15.21万辆（新势力第1名）
三年累计亏损	183亿元
2025年6月账面流动资金	1500万元
拖欠员工工资	5000余人

趋势：产能资产折价率呈喇叭口扩大态势

评估价6030.79万元较35亿元规划投资额折价98.3%，且起拍价与评估价完全一致，无溢价空间。行业横向对比，2023年全国汽车制造设备司法拍卖标的流拍率超35%，本次流拍将该指标进一步推高。从2020-2023年新能源产能扩张周期见顶后，非核心基地设备评估价与实际成交价分化持续扩大，本次零人报名是这一趋势的极端映射。

归因拆解：量/价/结构三维度

量：哪吒汽车销量从2022年15.21万辆持续下滑，2024年3月南宁工厂全面停摆，KD件出口计划未能兑现5-6万套目标，产能利用率归零。

价：哪吒V定位10万元以下代步市场，单车毛利稀薄，三年亏损183亿元。当比亚迪、五菱在2023-2024年将同价位段价格中枢下移15%-20%后，哪吒缺乏盈利护城河的结构性缺陷彻底暴露。

结构： 本次拍卖设备为哪吒V定制产线，年产能10万台，技术路径锁定在上一代入门级纯电平台。当前行业产能过剩背景下，头部企业自建新线成本低于二手设备改造成本，导致需求端为零。

行业映射：新势力产能资产进入重定价周期

南宁基地模式是2020年前后"地方国资+新势力"产能扩张的典型样本——国资实缴24亿元入股、拨付5.5亿元补贴、配套800亩土地。该模式在行业上行期掩盖了资产回报率不足的问题，当2025年6月合众新能源正式进入破产重整时，账面流动资金仅剩1500万元。本次流拍信号表明，缺少自研技术底座和正向现金流的新势力产能资产，正在经历一轮重定价，流动性折价率可能进一步走阔。

下期关注：山子高科45亿元重整资金到位进度、共益债投资人1亿元融资进展、以及设备是否进入以物抵债程序。

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