资本眼｜东风汽车与中国宝武四度联手，产业链安全账怎么算？
咖咖Car
2026-07-21 22:16
东风汽车与中国宝武签署第四轮深化战略合作协议，双方同步为先进材料联合创新中心揭牌。这是两家央企在产业链层面的又一次绑定，关键词是“安全韧性”和“协同创新”。
合作要点
- 科技创新：共建先进材料联合创新中心，聚焦汽车用钢等核心材料研发
- 产业链协同：强化供应链安全与韧性，保障关键原材料供应
- 战略落地：直接服务于东风“东方风起2030”计划
历史对标 这是双方第四轮战略合作，说明合作已进入常态化、机制化阶段。从第一轮到第四轮，合作深度从“采购关系”向“联合研发”延伸——先进材料联合创新中心的设立，意味着双方不再只是买卖钢材，而是共同开发下一代车身材料。
财务逻辑 钢铁是汽车制造中成本占比最高的单一原材料，单车用钢成本约8000-15000元，占整车物料成本15%-20%。锁定上游核心供应商，对毛利率的稳定性和供应链安全有直接影响。尤其在当前全球贸易环境波动、铁矿石价格震荡的背景下，车企与钢企的深度绑定，本质上是成本端的对冲策略。
行业参照 比亚迪通过垂直整合向上游延伸至锂矿、芯片，理想汽车与宁德时代合资建厂，长城汽车自研核心零部件——车企向上游延伸已成行业趋势。东风选择与宝武战略合作而非自建产能，是资本支出更轻的路径，但意味着对单一供应商的依赖度上升。
市场预期 东风集团2025年港股上市主体营收约1200亿元，整车毛利率约15%，低于比亚迪（22.3%）和理想（约20%）。供应链成本管控是东风提升盈利能力的关键变量，此次合作能否转化为实际成本优势，取决于联合创新成果的落地速度。
风险因素 战略合作协议不涉及具体金额和排他性条款，实际效果取决于后续执行。此外，东风汽车正处于新能源转型关键期，旗下岚图、猛士等品牌尚未实现盈利，原材料成本优化只是盈利改善的其中一个维度，产品力和规模效应仍是更核心的变量。
锁定上游、共建研发，是成本端的防御性布局，真正的胜负手仍在销量端。
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陆宏伟
言隐
奇莉
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