资本眼｜保时捷2028年重推燃油版Macan，油电并行策略如何修复利润率？

咖咖Car 2026-10-04 11:23

保时捷CEO骆明楷（Michael Leiters）在9月30日接受英国《金融时报》采访时确认，将于2028年重新推出燃油版Macan，以修复公司盈利能力。上半年Macan电动版销量同比下滑40%，而燃油版逆势增长2%。保时捷中期营业利润率目标维持在10%-15%区间不变。

核心信息拆解

燃油版Macan：2028年推出，与纯电版并行销售，旨在拉动利润。
718车系：纯电版项目仍在推进，被视为独立的产品决策。
911车系：再次明确不会推出纯电版911，保持燃油独特性。
K1豪华SUV：动力方案未定，但承认高端市场对燃油车仍有较强需求。
组织结构：计划到2035年裁员9000人（约占总员工20%），并已出售布加迪Rimac合资公司股份，募资约10亿欧元。

历史对标：为何必须重拾燃油车？ 与其说是战略摇摆，不如说是对前期激进电动化投入的纠偏。核心参照是Macan的销量数据：在欧盟因网络安全法规停售燃油版后，电动版不仅未能承接需求，反而遭遇40%的同比下滑，而燃油版仍录得正增长。这直接给出了市场需求的真实信号——在保时捷的核心客群中，燃油动力仍有极强的购买惯性。

财务逻辑：利润率优先于电动化叙事 骆明楷的决策链条清晰：销量下滑→利润承压→精简业务→推出高利润燃油车型。成本端，通过裁员9000人和剥离非核心资产（电动自行车、电池、软件等子公司）压缩费用；收入端，用燃油版Macan这一成熟IP重振销量。核心担忧在于“重复投入”——在同一细分市场同时押注油电两套技术方案，会稀释研发与生产资源的效率。

市场预期与风险 分析师提醒，骆明楷的难题在于平衡：既要重振燃油车改善短期现金流和利润率，又不能在电动化长期赛道上掉队。目前，电动化转型仍是大势，但短期电动车成本居高不下，销量提升会持续摊薄利润率。911不推纯电版，是其品牌护城河最后的一道防线。若燃油版Macan回归未能带动整体销量显著反弹，或电动版718市场表现不及预期，保时捷将面临“两手都不硬”的尴尬局面，届时目前的成本削减措施可能仍不足以对冲营收压力。

保时捷的纠偏能否见效，终将取决于2028年燃油版Macan能否说服那些对充电桩仍有顾虑的买家再次下单。

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