资本眼｜Zoox发布量产版Robotaxi，亚马逊自动驾驶商业化进程几何？

咖咖Car 2026-06-27 15:52

核心数据 收购成本：13亿美元（亚马逊2020年收购价）累计载客：超50万人次（自2025年9月拉斯维加斯启动以来）工厂产能：年产能1万辆（加州海沃德工厂，全面投产后）审批上限：2500辆（NHTSA豁免申请待批）

对标Waymo Waymo当前每周付费出行50万次，覆盖美国10个城市，并计划向伦敦、东京扩张。Zoox累计50万人次的免费载客量，仅相当于Waymo一周的付费订单量。商业化进度差距约1-2个数量级。从运营模式看，Zoox与Uber在拉斯维加斯的合作，效仿了Waymo早期通过平台接入扩大用户触达的路径，但Waymo已越过“平台依赖”阶段，进入自有用户规模化阶段。

财务逻辑 Zoox目前零收入，全部运营成本计入亚马逊“其他业务”板块的亏损项。亚马逊2025年Q1“其他”业务运营亏损约8.5亿美元，Zoox是其中重要组成部分。若年产能1万辆的工厂投产但无法获得商业化许可，将形成资产减值风险——产能利用率不足将导致折旧摊销压力。反之，若2500辆获批商业化，按每车日均20单、单均15美元估算，年化收入潜力约2.7亿美元，但毛利率在初期大概率仍为负值。

估值锚点 Waymo最新一轮估值约450亿美元（2025年初），对应每周50万次付费出行，单次估值约9万美元。Zoox若按13亿美元收购价计算，仅为Waymo的2.9%。但考虑到付费规模差距，这一折价并非不合理。通用汽车Cruise因2023年事故后暂停运营，估值已大幅缩水，行业定价逻辑已从“技术储备”转向“付费运营数据”。

市场预期 亚马逊未单独披露Zoox的财务指引，分析师对Robotaxi业务的中短期利润贡献预期接近零。市场关注焦点在于NHTSA审批能否在2026年下半年落地，以及拉斯维加斯、旧金山之外的新城市扩张节奏。若审批延迟超过6个月，可能影响与Uber合作的商业条款谈判。

风险因素 NHTSA审批是不确定性核心。伊利诺伊州拟出台全美首个AI眼镜驾驶禁令，信号表明监管层对“分心驾驶”的容忍度在收紧，这或间接影响对无方向盘、无踏板车辆的审批态度。此外，Waymo的先发优势和规模效应使Zoox的追赶快马加鞭，一旦Waymo在更多城市确立定价权，后入者的用户获取成本将显著上升。

Zoox的产品迭代方向正确，但Robotaxi的竞争已从“技术验证”进入“运营效率”阶段，审批进度决定其能否拿到这场牌局的入场券。

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