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资本眼｜长城汽车保加利亚工厂2027年投产，5万辆产能能否撑起6万辆欧洲销量目标？

咖咖Car 2026-10-30 17:25

核心事件 10月28日，长城汽车披露保加利亚生产基地计划于2027年一季度投产。项目由长城汽车与保加利亚汽车工业股份公司合作推进，利用洛维奇附近巴霍维察的现有工厂，以半散件组装（SKD）方式生产，规划年产能5万辆。首款投产车型为欧拉5纯电版，后续扩展至混动和燃油版本。

数据拆解：产能与目标的落差

规划年产能：5万辆
2027年欧洲销量目标：6万辆
2025年欧洲实际销量：约3500辆，同比下降近30%
2030年欧洲市占率目标：3%至5%
此前高管提出的2029年欧洲产量目标：30万辆

产能与销量目标之间存在明显缺口。5万辆的设计产能即使满产，也无法完全覆盖6万辆的年度销量目标，意味着初期仍需依赖部分整车进口。而30万辆的远期产量目标，是当前5万辆产能的6倍，需要后续大幅扩产或新建工厂。

历史对标：保加利亚项目的过往 长城汽车在保加利亚的KD组装厂并非首次启动。2009年即开始建厂，2012年投产，主要组装凌傲、风骏5和哈弗H6，设计产能5万辆。彼时该项目是中国汽车品牌在欧盟国家建立的第一家KD工厂。2024年长城调整欧洲战略，只保留德国、英国、瑞典等市场的销售运营，暂停进一步扩张。

此次重启，标志着“重新评估阶段的结束”。2026年Europe Partner Day上，12个欧洲市场的超过100位潜在合作伙伴到场，绝大多数签署了合作意向书。

同行对比：中国车企欧洲本地化进程加速

零跑汽车：10月16日与Stellantis宣布B10在西班牙萨拉戈萨工厂投产，2026年预计生产9000辆。
奇瑞汽车：与西班牙EBRO合作的巴塞罗那工厂已组装多款车型。

上述案例均借助当地合作伙伴和既有设施推进，长城汽车保加利亚项目模式类似。瑞银预测，到2030年中国车企在欧洲的市占率将达到20%。

财务逻辑：绕开关税壁垒的成本账 此次本地化生产的核心驱动是贸易壁垒。中国出口至欧盟的电动汽车需缴纳20.7%的反补贴税。以欧拉5在欧洲的售价估算，单车关税成本可能高达数千欧元。SKD方式虽仍需进口部分组件，但关税税率低于整车进口，且部分零部件实现本地采购后，可进一步降低税负。

此外，保加利亚为欧盟成员国，其人工成本显著低于德国等西欧国家。选择保加利亚而非西欧建厂，兼顾了“欧盟制造”的身份和成本控制。

市场预期：政策变量是关键 3月，欧盟委员会提出《工业加速法案》立法提案，规定只有满足“欧洲制造”标签（整车在欧盟境内组装，且至少70%零部件为欧盟原产）的电动车才能享受公共补贴或参与政府采购。华泰证券研报认为，直接出口受限可能加速中国车企在欧洲的本地化进程，当地生产有望成为缓解出口压力的重要路径。

长城汽车目前的SKD模式，能否满足“70%零部件欧盟原产”的要求，尚不明确。

风险因素