金工量车｜Stellantis中国合作模板跟踪：从零跑到岚图的产能置换信号

咖咖Car 2026-06-07 14:09

Stellantis欧洲工厂产能利用率仅46.0%，闲置产能约350万辆。在马来西亚古伦工厂，以223万欧元组装体系建设费+310万欧元设施升级费启动零跑C10本地组装，单车型投产成本控制在533万欧元（约619万美元）。

Stellantis产能利用率与投资数据

指标	数值	同比变化
欧洲工厂产能利用率	46.0%	-9.0pct
欧洲闲置产能	350万辆	+15.4%
2025年净亏损	223.32亿欧元	由盈转亏
古伦工厂组装投资	223万欧元	新增投入
古伦工厂设施升级	310万欧元	新增投入

合作网络：从单点到多点

Stellantis的中国合作版图正呈“1+N”扩散态势：

零跑线：马来西亚古伦工厂C10已投产，B10计划2026年底跟进；西班牙萨拉戈萨工厂零跑B10+欧宝C级纯电SUV双线并行
东风岚图线：2026年5月签署非约束性谅解备忘录，拟成立51:49股比合资公司，法国雷恩工厂潜在绑定
传闻线：与一汽红旗、比亚迪就海外工厂交易接触

零跑一季度海外销量4.1万辆，同比+442.0%，占总销量37.1%。这一数据验证了“中国技术+Stellantis渠道”模式的产出效率。

归因：闲置产能的财务压力

Stellantis欧洲工厂46.0%的产能利用率，低于80.0%的盈亏平衡线34个百分点。按行业模型测算，350万辆闲置产能每年产生的固定成本分摊亏损可达数十亿欧元。2025年计提的222亿欧元重组费用中，核心驱动因素包括电动化自研成本高企与产能空置。引入中国成熟平台填充产线，本质是将固定成本池转化为可变成本分摊节点。

模式的可复制性边界

从古伦工厂投资规模（总计533万欧元）看，当前阶段定位为低风险验证，而非大规模制造承诺。这一模式面临三重约束：

合作伙伴匹配度：岚图与零跑在品牌定位、技术路线、企业性质上存在结构性差异，简单复制可能导致协同效率递减
内部品牌内耗：零跑技术用于欧宝车型，岚图技术可能用于标致/雪铁龙，多平台并行的兼容性成本尚未量化
政策不确定性：欧盟对中国电动车加征17.0%-38.1%反补贴税，“中国技术+欧洲制造”车型的市场接受度仍待数据验证

行业映射：反向合资的结构性加速

Stellantis 2026年Q1全球销量140万辆，同比+12.0%，而本田同期创上市近70年首次全年净亏，日产净亏损收窄但营收未改善。日系三巨头直接或间接承认电动化转型失利，反向合资正从个案走向行业范式。神龙汽车获得80亿元人民币注资，2027年起将投放3-4款标致/Jeep新能源车型，由中方主导研发并面向全球销售。

下期关注：零跑B10在古伦工厂的产能爬坡曲线、萨拉戈萨工厂2026年底投产进度、岚图合资公司正式协议签署能否在2026年Q3落地。

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