资本眼｜中国车企集体强推油混，日系最稳的利润腹地被撼动几何？

咖咖Car 2026-06-26 08:49

日媒近期关注中国车企发动机热效率突破，但这只是表象。真正的信号是：吉利、长安、广汽等企业正密集将高热效率混动专用发动机推向“蓝牌”油混车型，直接切入丰田、本田经营数十年的核心利润区。吉利帝豪i-HEV跑出百公里2.22L油耗，打破丰田普锐斯保持的吉尼斯纪录。2026年1-5月中国汽车出口405.9万辆，同比增长63%，油混正成为规避欧美关税壁垒的出海新通道。

核心数据

吉利帝豪i-HEV油耗：2.22L/100km（吉尼斯纪录）
奇瑞鲲鹏天擎热效率：48.57%（全球第一）
吉利发动机热效率：48.41%
2026年1-5月中国汽车出口：405.9万辆，同比+63%
同期国内销量：5月单月同比下滑超20%
2026年Q1汽车行业利润率：3.2%（历史新低）
欧洲油混市占率（2025年）：约34.5%，超过纯电和插混之和

市场格局 油混市场长期由日系统治。丰田2025年全球油混销量约440万辆，占其总销量四成，在欧洲更接近三分之二。本田同样深度布局。中国品牌此前在这一领域几乎空白，原因是政策导向以纯电和插混为主，油混被划入“蓝牌”无法享受新能源补贴。

政策拐点 2026年起新能源购置税从全额免征改为减半征收，插混纯电续航门槛从43公里提至100公里。一批短续航插混被挡在政策门外，油混的性价比优势凸显。对从不充电的用户而言，油混电池仅1-5度，成本更低，无需充电设施，加油即走，形成对短续航插混的替代逻辑。

出海逻辑 欧洲油混市占率已超纯电和插混之和，且中国纯电已被欧盟加征反补贴关税，插混也被德国媒体曝出可能受限。油混不插电的属性使其成为当前贸易壁垒下相对最稳的出海路径。上汽MG已率先验证：MG ZS Hybrid+在英国2025年上半年上牌超1.1万辆，拿下当地小型SUV油混市场销量冠军。1-5月上汽在欧洲卖出约15万辆，油混是增长最快部分。

财务影响 汽车行业利润率已降至3.2%的历史低点，油混车型电池小、无需充电系统，整车成本可进一步压缩。相比堆大电池打价格战，油混路径对毛利率的侵蚀更可控。但需关注：油混车型定价权目前仍掌握在丰田手中，中国品牌初期可能以价换量，单车毛利承压。参考比亚迪在东南亚的路径，规模效应释放后利润率有望改善。

风险因素 一是日系在油混领域有数十年口碑积累，尤其可靠性和二手车残值优势短期难以撼动；二是海外关税政策不确定性，油混虽暂未被针对性加税，但随着中国车企大规模进入，不排除欧盟扩大关税适用范围；三是国内油混与插混可能形成内部竞争，若插混续航门槛进一步提高，油混的窗口期或被压缩。

中国车企在油混赛道不再绕弯，而是选择正面冲击日系最稳固的利润堡垒。胜负不取决于一两个车型的油耗数据，而取决于全球渠道建设速度和供应链成本控制能力。

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