资本眼｜问界品牌NPS达82.5行业居首，高用户粘性背后隐含怎样的溢价逻辑？

咖咖Car 2026-05-31 12:50

5月29日，赛力斯汽车董事长张正萍在第四届未来汽车先行者大会披露，问界品牌净推荐值（NPS）达到82.5，位居行业首位；同时问界M9增程与纯电版一年保值率均位列同品类第一。同日发布的辅助驾驶数据亦值得关注：辅助驾驶用户数已超过93.7万，五一假期辅助驾驶里程占比达到46.9%。

核心数据拆解 NPS达到82.5：这一数值意味着推荐型用户占比远超贬损者。参照贝恩咨询的标准，NPS超过50即为“卓越”，超过70属于“世界级”。问界82.5处于极高水平。辅助驾驶用户93.7万：渗透率按累计交付估算，假设问界累计交付约40万辆，则辅助驾驶激活率接近每车2.3个用户（含多账户），或暗示家庭共享使用场景频密。五一辅助驾驶里程占比46.9%：接近一半的行车里程由系统接管，这是用户“敢用”的直接量化指标。

历史对标：从交付规模到用户质量 赛力斯2025年1至4月累计交付约12.7万辆（海豚投研估算），较2024年同期增长约78%。但更值得关注的是用户质量指标的爬坡——2024年全年辅助驾驶用户数约60万，半年不到增至93.7万，增幅超56%，增速超过交付量增速。这意味着老用户的辅助驾驶激活率在提升，而非单纯依赖新车增量。

同行对比：NPS与品牌溢价的传导 理想汽车2024年公开NPS约在65至70区间，蔚来、小鹏未单独披露NPS但行业估算在50至60区间。特斯拉中国NPS约在70左右。问界82.5在当前国内新势力品牌中属于第一梯队。高NPS与保值率的组合，理论上支撑更强的定价权——问界M9均价50万元以上，单车毛利显著高于问界M7（均价约30万元）。但需注意，NPS是软性指标，能否转化为实际的单车均价提升或售后业务收入，需观察Q2财报中的单车营收变化。

财务逻辑：高粘性如何映射到利润表 辅助驾驶里程占比46.9%，另一面意味着用户对智驾系统的依赖度已超过“尝鲜”阶段。进入“离不开”阶段后，软件订阅或高阶智驾功能付费升级的商业化空间打开。不过，问界当前辅助驾驶功能仍以免费赠送为主，尚未形成独立的软件收入分项。高NPS带来的直接财务影响，目前主要体现在: （1）降低获客成本，口碑推荐减少销售费用率；（2）提高复购/增购率；（3）二手车保值率支撑新车定价。

市场预期 券商一致预期：赛力斯2025年全年营收约2200至2400亿元，净利润约150至170亿元。当前市值对应约25至30倍P/E。NPS数据本身不直接改变盈利预测，但若高粘性持续转化为M9占比提升（当前约35%），单车净利润有望从2024年的约3.2万元提升至3.5万元以上。

风险因素 NPS和辅助驾驶数据均由企业自行披露，第三方验证仅在杰兰路质量榜单上有交叉印证。高用户粘性不等于溢价能力可无限扩宽——问界仍需面对理想L9、蔚来ES8在50万元价位带的直接竞争；同时，华为智选模式的可持续性（华为是否调整合作策略）仍是赛力斯估值中的核心不确定性。若M9占比无法持续提升，规模效应释放可能边际递减。

高粘性是品牌护城河的先行指标，但护城河何时反映在利润表，取决于软件货币化时点和高端车型占比的持续提升。

本内容来自网通社号创作者，不代表网通社的观点和立场。

分享到